“變革機(jī)遇預(yù)見未來”全球資產(chǎn)配置高峰論壇于2015年11月15日在上海舉行。國泰君安首席宏觀分析師任澤平出席并演講。
    我們國運(yùn)好，過去30年，在鄧、朱時(shí)代，我們啟動(dòng)了兩輪改革，目前我們正在重啟第三輪改革。大家記得1978年中國的城鎮(zhèn)化率18.3%，當(dāng)時(shí)號(hào)稱10億人口8億農(nóng)民，當(dāng)時(shí)農(nóng)村有大量廉價(jià)勞動(dòng)力，蓄水池。我們發(fā)展現(xiàn)代工業(yè)的過程中，我們把農(nóng)民變成產(chǎn)業(yè)工人，只需要給農(nóng)民工生存工資就夠了。
    過去二三十年，中國的農(nóng)民工工資基本不漲。過去高增長的原因，就是因?yàn)槲覀冇写罅苛畠r(jià)勞動(dòng)力。1962到1976年是中國的主流人群，是中國人口出生高峰。這個(gè)主流人群決定了過去整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)增長的特點(diǎn)，以及我們的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。1962到1976年，人口出生高峰之后，隨后我們出現(xiàn)了人口斷崖，因?yàn)橛?jì)劃生育?，F(xiàn)在中國的主流人群是38歲到53歲，中國還有最后7年的機(jī)會(huì)窗口期，從要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)變。
    如果我們做成了，中國將創(chuàng)造第二個(gè)奇跡，會(huì)比前面第一個(gè)奇跡還要大，我們將成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體。13.7億的一個(gè)國家，躋身發(fā)達(dá)國家的俱樂部。但如果我們做不成，坦率的告訴各位，7年后我們將出現(xiàn)人口斷崖，下場會(huì)很慘。
    03、08年，劉易斯的兩個(gè)拐點(diǎn)出現(xiàn)。2012年勞動(dòng)年齡人口數(shù)量逐年減少。我們的出口，從過去20%的增長，降到現(xiàn)在的個(gè)位數(shù)。
    中國增速換檔的典型事實(shí)，來自于房地產(chǎn)長周期拐點(diǎn)的出現(xiàn)。房地產(chǎn)，實(shí)際上也是人口周期。20到50歲的人買房子，20到35歲首次置業(yè)，35到50歲改善性置業(yè)。過去我們?yōu)槭裁床粩嗟恼{(diào)整房地產(chǎn)市場，但中國的房價(jià)一路上漲？因?yàn)橘I房人群在不斷的增加，這是基本供求決定的。未來是什么？2014年中國的置業(yè)人群開始出現(xiàn)凈減少。
    未來，你怎么刺激房地產(chǎn)這個(gè)時(shí)代都結(jié)束了。所以，我們可以看到，從2014年，房地產(chǎn)投資由過去20%的增長降到現(xiàn)在的0增長。現(xiàn)在最需要研究的就是人口周期拐點(diǎn)出現(xiàn)后的房地產(chǎn)是什么樣的特點(diǎn)。我問大家一個(gè)問題，人，繼續(xù)向大城市遷移？還是回歸中小城鎮(zhèn)？是的，向大城鎮(zhèn)遷移。
    我們做了10多個(gè)經(jīng)濟(jì)體的研究，這張圖告訴我們，人口紅利結(jié)束之后，人繼續(xù)往大城市遷移。無論是美國、日本還是其它經(jīng)濟(jì)體都是一樣的。有才華的年輕人，財(cái)富凈值人士，將天然選擇到大城市當(dāng)中，因?yàn)橹挥写蟪鞘胁趴梢越o年輕人實(shí)現(xiàn)夢想的舞臺(tái)，只有大城市，才可以為財(cái)富凈值人士提供優(yōu)質(zhì)的公共資源。
    所以說，人繼續(xù)往大城市當(dāng)中去。所以，我們可以看到，當(dāng)人繼續(xù)往大城市遷移的時(shí)候，一線房地產(chǎn)有銷量沒土地，表現(xiàn)為價(jià)格的上漲和地王的再現(xiàn)。三四線城市沒有銷量，土地和庫存高企。
    去年，我對中國的房地產(chǎn)做過一個(gè)預(yù)測，未來10年一線房價(jià)再漲一倍，三四線漲不動(dòng)，房地產(chǎn)投資零增長。一線和核心二線只有10多個(gè)，三四線有幾百個(gè)，它們占房地產(chǎn)投資的80%。三四線城市持續(xù)去庫存，我們再怎么刺激房地產(chǎn)都不可能回到依賴房地產(chǎn)穩(wěn)增長的時(shí)代。如果說你把三四線沒有人的城市的房地產(chǎn)都能刺激起來，你要放多少水??？不一定是好事。
    未來，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)非常接近中長期的底部了，但是想要起來是很難的。想起來，必須要有通過改革的放活，新興產(chǎn)業(yè)的崛起，這需要一個(gè)過程。中國未來可能會(huì)有一個(gè)L型的走勢，至少三到五年。
    這個(gè)過程中，我們的政策和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)需要做出積極的應(yīng)對。坦率的告訴各位，我比一般人對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功抱有更大的信心，中國和拉美不一樣，拉美的經(jīng)濟(jì)體號(hào)稱也是“金磚國家”，但實(shí)際上就是賣資源的。拉美的GDP，很多到了負(fù)增長，但是中國還有5%-7%的增長，我們有龐大的工人隊(duì)伍和企業(yè)家隊(duì)伍、企業(yè)家精神，而且我們采取的是出口導(dǎo)向型的戰(zhàn)略，我們的企業(yè)一開始就是全球競爭的。
    這個(gè)關(guān)鍵的時(shí)點(diǎn)，只要我們的戰(zhàn)略和改革不要犯方向性的錯(cuò)誤，我認(rèn)為中國轉(zhuǎn)型成功將是大概率事件。我們可以看到，轉(zhuǎn)型成功的這幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體，日本、南韓、中國臺(tái)灣、新加坡、中國香港都在我們的周邊。
    他們的制度、文化等等都和我們相近，核心是我們這幾年要積極地應(yīng)對，不要犯方向性的錯(cuò)誤?，F(xiàn)在中國人均GDP7800美金，1.2萬是發(fā)達(dá)國家的門檻值。我們現(xiàn)在是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，如果我們能夠通過成功的重啟中國第三輪改革，未來20年不需要高增長，5%到6%就夠了。我們用5到7年，中國躋身發(fā)達(dá)國家的行列，成為中國第一大經(jīng)濟(jì)體。在座諸位的財(cái)富，將分享中國第二個(gè)奇跡。

鳳凰財(cái)經(jīng)