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    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲1.6%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。1至9月平均，CPI上漲1.4%。9月全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)環(huán)比下降0.4%，同比下降5.9%。1-9月平均，PPI同比下降5.0%。

　　分析人士表示，9月CPI同比漲幅低于預(yù)期，PPI同比降幅基本符合預(yù)期。當(dāng)前通縮壓力加大，寬松勢(shì)在必行。

　　對(duì)于下階段物價(jià)走勢(shì)，中金固定收益研究報(bào)告認(rèn)為，10月豬肉零售加快調(diào)整，蔬菜價(jià)格大幅下降，鮮果價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)，CPI同比增速或降至1.4%附近。同時(shí)，10月主要工業(yè)品價(jià)格環(huán)比依然疲軟，去年低基數(shù)僅能對(duì)同比形成微弱支撐，工業(yè)品通縮形勢(shì)依然嚴(yán)峻。

　　民生證券宏觀研究院研究員朱振鑫、張德禮認(rèn)為，四季度“豬周期”將弱化，但未完全消失，豬價(jià)進(jìn)入盤整期。近期豬價(jià)有所回調(diào)，但同去年四季度一樣持續(xù)暴跌的概率不大。從供給端看，本輪豬價(jià)上漲中補(bǔ)欄反應(yīng)滯后，生豬存欄7月才開始增加，根據(jù)生物周期，到12月才能形成大批生豬供給，短期供給壓力依然存在。從需求端看，一是四季度經(jīng)濟(jì)或在持續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)的支持下逐步企穩(wěn)，二是消費(fèi)趨于企穩(wěn)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比觸底反彈；三是四季度為豬肉消費(fèi)旺季，豬肉需求較二三季度更強(qiáng)。

　　短期來看，房地產(chǎn)投資繼續(xù)疲軟，內(nèi)需不足背景下通脹將保持弱勢(shì)。后期需要關(guān)注企業(yè)和政府部門將壓力轉(zhuǎn)移回到居民部門，導(dǎo)致失業(yè)上升，收入下滑，消費(fèi)放緩和物價(jià)通縮的風(fēng)險(xiǎn)。

　　民生證券認(rèn)為，PPI同比持續(xù)43個(gè)月為負(fù)，CPI漲幅放緩，通縮矛盾再度凸顯。從外部看，匯率在央行維穩(wěn)之下逐步企穩(wěn)，貶值造成的資本外流壓力緩解，為寬松創(chuàng)造了條件。四季度降息、降準(zhǔn)是大概率事件。目前的核心仍是寬信用，而不是寬貨幣(資金面并不緊張，此前被誤讀為QE的信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款其實(shí)也是為了提升銀行放貸意愿)。由此推斷，降息可能來得比降準(zhǔn)更快，但如果資金面因匯率波動(dòng)、信貸放量、股市放量等因素出現(xiàn)緊張，降準(zhǔn)也會(huì)擇機(jī)出手。