6月以來的股市下滑影響已經(jīng)波及中國企業(yè)利潤，投資收益對(duì)盈利的拉動(dòng)作用明顯減弱。

    6月以來股市下滑持續(xù)影響企業(yè)投資收益

    國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，受股市回落影響，8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)投資收益同比增加41.2億元，增加額比7月份減少69.2億元。

    自從6月股市下滑以來，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)投資收益就持續(xù)減少。其中，7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)投資收益同比增加110.4億元，增加額比6月份減少73.1億元。

    但整體來看，工業(yè)投資利潤在整個(gè)工業(yè)利潤的占比仍然有限。8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額4481.1億元，意味著工業(yè)企業(yè)投資收益在整體利潤的占比僅接近1%。

    匯率調(diào)整影響部分外向型企業(yè)利潤

    另外值得注意的是，中國近期開始的人民幣匯率調(diào)整政策也影響了部分外向型企業(yè)的利潤。

    2013年以來，人民幣實(shí)際有效匯率已經(jīng)上升15%，由于許多國家貨幣兌美元大幅下跌，國際市場(chǎng)趨勢(shì)致使中國小幅調(diào)整了人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制。自8月11日央行宣布調(diào)整人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制后，人民幣對(duì)美元中間價(jià)曾連續(xù)出現(xiàn)下跌，對(duì)部分企業(yè)利潤有所影響。

    何平透露，受人民幣匯率波動(dòng)影響，部分外向型企業(yè)匯兌損失明顯增加，使財(cái)務(wù)費(fèi)用明顯上升。8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長23.9%，7月份則同比下降3%。

    需求疲弱仍是工業(yè)利潤的大問題

    對(duì)于8月份的利潤來說，利潤放緩形勢(shì)嚴(yán)峻，主要影響因素仍是需求。

    國家統(tǒng)計(jì)局9月28日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1~8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降1.9%，降幅比1~7月份擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，8月份當(dāng)月利潤總額同比下降8.8%，降幅比7月份擴(kuò)大5.9個(gè)百分點(diǎn)。

    國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平博士認(rèn)為，工業(yè)利潤走低的原因一是因?yàn)槌杀?，二是因?yàn)閮r(jià)格。

    成本方面，目前成本上升幅度快于銷售。8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增長0.8%，增速比7月份提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。而主營業(yè)務(wù)成本同比增長1.1%，增速比7月份提高0.7個(gè)百點(diǎn)。

    價(jià)格方面，工業(yè)品的價(jià)格降幅擴(kuò)大。因工業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)需求偏弱，8月份，工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格同比下降5.9%，降幅比7月份擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)；原材料購進(jìn)價(jià)格同比下降6.6%，降幅比7月份擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。何平表示，初步測(cè)算，受此影響，8月份利潤同比凈減少1566億元，比7月份多減少202.4億元。

    受價(jià)格的影響，石油、汽車和化工等行業(yè)利潤下滑明顯。

    8月份，石油加工煉焦和核燃料加工業(yè)利潤同比減少42.1億元，而7月份則同比增加27.2億元；汽車制造業(yè)利潤同比下降22.1%，降幅比7月份擴(kuò)大17.2個(gè)百分點(diǎn)；石油和天然氣開采業(yè)利潤同比下降72.2%，降幅比7月份擴(kuò)大16.6個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)利潤同比增長3.2%，增幅比7月份回落13個(gè)百分點(diǎn)；連以往正增長的計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)利潤也同比下降10%，而7月份則增長6.7%。上述5個(gè)行業(yè)合計(jì)影響規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速回落5.4個(gè)百分點(diǎn)。

    市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)增長仍會(huì)加碼

    中國社科院金融研究所28日預(yù)測(cè)，上半年上市公司總體營業(yè)收入和凈利潤“雙降”，幅度均為近年罕有，預(yù)計(jì)下半年盈利低迷的趨勢(shì)仍將持續(xù)，凈利同比和環(huán)比均可能進(jìn)一步下降。

    瑞銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡志鵬表示，8月宏觀數(shù)據(jù)顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)在勢(shì)頭持續(xù)疲弱、并未有效企穩(wěn)。更令人擔(dān)憂的是，房地產(chǎn)施工面積和開發(fā)投資增速放緩幅度均超出我們此前預(yù)期，顯示房地產(chǎn)去庫存加劇。這可能給工業(yè)生產(chǎn)和投資帶來更大拖累，進(jìn)而倒逼政策進(jìn)一步加碼、尤其是提振基建投資。決策層雖有必要進(jìn)一步加碼政策、避免經(jīng)濟(jì)硬著陸，但應(yīng)不會(huì)推出累類似2008-09年的強(qiáng)刺激。這既是為了避免重蹈覆轍，也是鑒于目前產(chǎn)能過剩、債務(wù)高企使得類似刺激措施的效果將大打折扣。

    民生證券點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，上半年GDP主力軍金融業(yè)萎縮嚴(yán)重，下半年破7成定局，傳統(tǒng)的“房地產(chǎn)+制造業(yè)+出口”模式已經(jīng)不能持續(xù)，未來要想完成年初目標(biāo)，穩(wěn)增長將繼續(xù)加碼，下階段貨幣政策將繼續(xù)寬松，匯率政策繼續(xù)求穩(wěn)，財(cái)政政策繼續(xù)加碼，重點(diǎn)關(guān)注近期發(fā)改委推出的十條穩(wěn)增長意見。