相較于2013年9.33%的境外凈投資收益率，中國投資有限責(zé)任公司（下稱“中投公司”）2014年5.47%的凈投資收益率水平，顯得并不十分扎眼。

    近日，中投公司2014年海外投資成績單亮相，這是中投公司成立以來發(fā)布的第七份年度報告。報告顯示，2014年中投公司境外投資凈收益率漲幅較上一年回落3.86個百分點，累計年化收益率為5.66%，與上一年5.70%基本持平。

    對此，業(yè)內(nèi)人士表示，2014年中投公司海外投資收益率降低主要是受到國外新興市場經(jīng)濟體復(fù)蘇緩慢、大宗商品價格下降與美元升值匯率波動等因素拖累。

    美元升值明顯

    2014年美元快速升值伴隨其他貨幣大幅波動，給國際投資者帶來較大挑戰(zhàn)，導(dǎo)致了國際金融市場主要資產(chǎn)收益率下滑。

    由于受到美國經(jīng)濟基本面向好、美聯(lián)儲加息等因素影響，2014年美元強勁反彈。美元兌6種貨幣的加權(quán)指數(shù)升值12%。5個月零5天時間里，升值超過12%。

    “5.47%的年度收益率，5.66%的年化收益率，對于年輕的中投公司來說相當(dāng)不易。要不是去年底美元快速升值造成匯兌損失，當(dāng)年收益率應(yīng)該在8%以上?！睂ν饨?jīng)濟貿(mào)易大學(xué)教授丁志杰在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示。

    丁志杰舉例說，假設(shè)歐洲資產(chǎn)占到中投海外資產(chǎn)一半的話，這些包括歐元、英鎊這些貨幣的貶值超過10%的話，也就使得他在歐洲的資產(chǎn)可能按照美元計算大概會縮水5%左右。實際上公布的收益率是差不多的。所以保守假設(shè)中投的收益率應(yīng)該在8%以上。我們看中投的年報，實際上他是按照年底的收益來進行折算的。

   那么，中投公司外匯風(fēng)險控制能力是否有待加強？對此，丁志杰表示，中投是偏重長期的投資，作為其在國際市場配置是一項長期投資，而且在去年美元大幅升值的情況下，在歐洲投資很少能夠避免匯兌損失。因為中投記賬實際上是以美元，所以中投公司在資產(chǎn)配置的同時確實應(yīng)該把匯率風(fēng)險考慮進來。

    大宗商品價格下跌

    事實上，2014年大宗商品價格的大幅下滑也拖了中投公司當(dāng)年投資業(yè)績的“后腿”。

    對比2013年與2014年年報，《第一財經(jīng)日報》記者發(fā)現(xiàn)，公司在境外投資組合公開市場股票類型分布中新興股票占比為20.9%，比2013年提升了3.6%。同時，中投公司在2014年還降低了國債配置比例，加大了股票配置比例，這使得新興市場股票在公司整體配置中升高。

    丁志杰稱，從2011年開始，大宗商品進入熊市。年報顯示，中投公司17.7%配置在新興市場國家，這部分資產(chǎn)從市場大宗商品的走勢來看沒有給中投公司帶來太大的受益。甚至可能是負數(shù)。

    “總體來看，中投在海外資產(chǎn)配置要不能把雞蛋放在一個籃子里。從這個角度看，配置大宗商品也是無可厚非的?！倍≈窘軓娬{(diào)。

    《市場經(jīng)濟與價格》期刊顯示，2014年全年,原油年均價同比下跌5%、天然氣年均價同比上漲14.94%、黃金年均價同比下跌10.28%、玉米年均價同比下跌28.25%、棉花年均價同比下跌8.17%。

    對此，中國國際經(jīng)濟交流中心研究部部長徐洪才對《第一財經(jīng)日報》表示，2014年大宗商品特別是石油價格的下降會對中投公司能源行業(yè)的投資帶來負面影響。

    “中投偏向于長期投資，所以更應(yīng)該關(guān)注長期回報而非一年?！倍≈窘芙ㄗh，未來應(yīng)該改用5年為一個周期滾動考察主權(quán)財富基金滾動年化收益率，如果這樣考核中投公司，會發(fā)現(xiàn)目前公司的投資模式和累計年化收益率已經(jīng)基本穩(wěn)定。未來中投在提高收益率方面還有一定空間，為管理國家外匯資產(chǎn)儲備保值增值探索新的渠道。

    中投海外將增資500億至1000億美元

    除了投資業(yè)績，中投公司“一拖三”組織架構(gòu)的調(diào)整也是備受關(guān)注的焦點。今年年初，中投公司在原有中投國際、中央?yún)R金架構(gòu)基礎(chǔ)上，專門組建了海外直接投資公司——中投海外直接投資有限責(zé)任公司（下稱“中投海外”）。

    中投公司新聞發(fā)言人、公關(guān)外事部負責(zé)人劉芳玉表示，作為旗下的境外投資管理子公司，中投國際和中投海外兩者的區(qū)別主要通過產(chǎn)品進行劃分。中投國際主要是中投公司進行公開股票和對沖基金、委托投資、跟投和少數(shù)股權(quán)投資，中投海外則專注直接投資，通過多雙邊投資平臺開展股權(quán)投資活動。兩個機構(gòu)堅持市場化專業(yè)化和國際化運作模式，境外業(yè)務(wù)與中央?yún)R金執(zhí)行嚴格的防火墻制度。

    此前發(fā)改委官員透露，中投旗下的直接投資公司“規(guī)模也會比較大，甚至有可能會超過絲路基金”。劉芳玉在發(fā)布會上透露，中投海外注冊資金50億美元，未來根據(jù)業(yè)務(wù)開展需要發(fā)展將通過發(fā)債等方式進行增資，初步目標(biāo)是增資500億到1000億美元。

    當(dāng)前中國積極推動“一帶一路”戰(zhàn)略，亞投行、絲路基金和中投公司等主要機構(gòu)的角色和職能劃分將如何劃分？

    “中投公司與絲路基金成立的宗旨、機構(gòu)性質(zhì)和承擔(dān)使命有差異，是互補關(guān)系而不是競爭關(guān)系?！眲⒎加癖硎荆型豆緟⒓恿私z路基金的籌建，愿意與亞投行、絲路基金分享境外投資經(jīng)驗和商業(yè)模式，跟絲路基金形成協(xié)同效應(yīng)，挖掘“一帶一路”沿線的投資機會，推動具體項目的實施。