近期以來(lái)，中國(guó)人民銀行在接連下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、利率，并頻頻祭出各種創(chuàng)新工具向市場(chǎng)提供流動(dòng)性。市場(chǎng)疑惑：央行貨幣政策變寬松了嗎?

    央行行長(zhǎng)周小川的答案是否定的。他認(rèn)為，央行仍舊在執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策。

    3月22日，在“中國(guó)發(fā)展高層論壇2015”上，周小川表示，中國(guó)前一段時(shí)間出臺(tái)了一些新的流動(dòng)性管理以及信貸總量管理的工具，央行在嘗試，同時(shí)也在引進(jìn)國(guó)際上一些成功的做法，使流動(dòng)性管理工具多元化。這些多元化工具包括對(duì)市場(chǎng)短期流動(dòng)性產(chǎn)生影響的工具，也包括一些中期甚至長(zhǎng)期的流動(dòng)性管理工具，同時(shí)還有傳統(tǒng)的數(shù)量型和價(jià)格型工具，包括降息和降準(zhǔn)。

    “當(dāng)然有的人就會(huì)問(wèn)，是不是這就意味著是一種比較寬松的貨幣政策?”周小川說(shuō)，“我認(rèn)為我們?nèi)耘f選擇是穩(wěn)健的貨幣政策。”

    周小川稱，貨幣政策工具的使用要看它在數(shù)量上的影響，“可能用了多種工具，但是加在一起，總體來(lái)講它的量并不是很大”。有人可能把現(xiàn)在的量跟以前相比，覺(jué)得比以前放大了，但周小川提醒道，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量也比以前大多了?！翱傮w來(lái)講，信貸擴(kuò)張的速度或者是說(shuō)貨幣供應(yīng)總量擴(kuò)張的速度，也就是廣義貨幣的擴(kuò)張速度，仍舊是相當(dāng)穩(wěn)健的?！敝苄〈ㄕf(shuō)，“按照傳統(tǒng)來(lái)講，整個(gè)社會(huì)信貸的擴(kuò)張總量應(yīng)該比名義GDP擴(kuò)張總量可能略高2～3個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)中國(guó)傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來(lái)看，這種量的掌握是比較穩(wěn)健的，也是大幅度地低于經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃期間的擴(kuò)張幅度?！?/P>

    周小川強(qiáng)調(diào)：“新常態(tài)下的穩(wěn)健的貨幣政策，就是貨幣政策一方面要支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新的特點(diǎn)。同時(shí)，也要促進(jìn)結(jié)構(gòu)改革。如果太過(guò)度寬松的話，對(duì)于結(jié)構(gòu)改革也許是不利的?！?/P>

    除了貨幣政策定性問(wèn)題，市場(chǎng)還高度關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)杠桿率問(wèn)題。有評(píng)論認(rèn)為中國(guó)的M2/GDP和很多其他國(guó)家相比偏高。

    周小川表示，這需要考慮中國(guó)儲(chǔ)蓄率高的原因，也要考慮到資本市場(chǎng)的發(fā)展還相對(duì)比較滯后，所以走信貸渠道支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的量稍微高一些。因此，在新常態(tài)下，會(huì)考慮進(jìn)一步加大資本市場(chǎng)發(fā)展的力度，同時(shí)也要考慮貨幣政策穩(wěn)健的程度，要使得杠桿率過(guò)去不斷抬升特別在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃期間抬升的量比較大的現(xiàn)象逐步得到改善，使得在新常態(tài)的經(jīng)濟(jì)情況下，貨幣政策始終保持穩(wěn)健。

    實(shí)際上M2/GDP的問(wèn)題已是老問(wèn)題，而周小川亦在2013年兩會(huì)期間接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》獨(dú)家專訪時(shí)深度解疑釋惑牽動(dòng)人心的M2，坦率回應(yīng)專業(yè)人士和大眾百姓的共同關(guān)切。周小川當(dāng)時(shí)表示，過(guò)往10年中國(guó)M2/GDP有所提高，雖然有各方面的客觀原因，但確實(shí)反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)中儲(chǔ)蓄率過(guò)高、直接融資發(fā)展不足、金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于銀行體系的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，需要深化改革，大力發(fā)展資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)來(lái)逐步解決。

    對(duì)于貨幣政策的定性，周小川在今年兩會(huì)期間表示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和過(guò)去若干年相比較，增長(zhǎng)速度略低，但同時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨一個(gè)新的階段，這種新的狀態(tài)叫做新常態(tài)。周小川解釋，新常態(tài)是一種常態(tài)，不是一種特殊的、有問(wèn)題的狀態(tài)，因此貨幣政策不一定需要新的提法。周小川稱，貨幣政策的文字描述只有五個(gè)大的范疇：寬松的貨幣政策、適度寬松的貨幣政策、穩(wěn)健的貨幣政策、適度從緊的貨幣政策、從緊的貨幣政策。周小川認(rèn)為，這五個(gè)范圍從文字上說(shuō)，覆蓋的面較大。在每一個(gè)范疇里，向左向右都可以有靈活性的調(diào)整，但是從一個(gè)提法換到另一個(gè)提法，這個(gè)臺(tái)階比較大的。