央行明確了利率調(diào)整并不代表穩(wěn)健的貨幣政策取向發(fā)生變化。

    全球降息潮奔騰不息，在萬眾期待下，中國(guó)央行終于搭上冬季降息“末班車”，在2月28日正式加入全球降息陣營(yíng)。

    進(jìn)入2015年以來，全球近20家央行實(shí)行降息或?qū)捤烧?，與其說“貨幣戰(zhàn)”，不如說各國(guó)在全球通縮壓力下各取所需。那么，各大央行的政策火力究竟哪家強(qiáng)?

    中國(guó)穩(wěn)健：降息不代表穩(wěn)健的貨幣政策轉(zhuǎn)向

    中國(guó)央行明確了“穩(wěn)健”(Prudent)的概念，即利率調(diào)整并不代表穩(wěn)健的貨幣政策取向發(fā)生變化，重點(diǎn)仍是保持實(shí)際利率水平適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)、就業(yè)等基本面變動(dòng)趨勢(shì)。

    對(duì)于“穩(wěn)健”一說，中國(guó)央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿的解讀則是“營(yíng)造中性的貨幣環(huán)境”。

    “由于油價(jià)下跌等因素，CPI的同比漲幅下降較快，PPI的降幅也繼續(xù)擴(kuò)大，通脹率下降的速度超過許多人的預(yù)期。此時(shí)，如果名義利率不變，實(shí)際利率(即名義利率減通脹率)就會(huì)上行，就會(huì)導(dǎo)致貨幣條件的緊縮?！瘪R駿表示，當(dāng)前適當(dāng)降低基準(zhǔn)利率，努力保持實(shí)際利率的基本穩(wěn)定，目的就是維護(hù)中性和穩(wěn)健的貨幣政策。

    摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)主管章俊告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，當(dāng)前降息的必要性大于連續(xù)降準(zhǔn)?！坝捎谏洗谓禍?zhǔn)在一定程度上對(duì)沖了資本外流，緩解了春節(jié)等季節(jié)因素造成的流動(dòng)性偏緊問題，且歐央行QE的流動(dòng)性預(yù)期使得資金向新興市場(chǎng)回流。目前來看，短時(shí)間內(nèi)連續(xù)降準(zhǔn)的必要性不高。相反，由于1月通脹數(shù)據(jù)不佳，實(shí)際利率在降準(zhǔn)之后不降反升，因此需要降息來降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。”

    招商證券認(rèn)為，2015年央行貨幣政策調(diào)整的節(jié)奏和方式有可能會(huì)更積極，預(yù)計(jì)年內(nèi)降息一次，降準(zhǔn)2至3次。

    瑞士驚艷：央行降息瑞郎對(duì)歐元脫鉤

    瑞士央行在1月15日驚動(dòng)了全球。”面對(duì)“盯不住”的歐元，加之歐元區(qū)QE啟動(dòng)在即，瑞士央行干脆“揚(yáng)長(zhǎng)而去”，放棄歐元對(duì)瑞郎1.20的匯率下限，并降息至-0.75%。隨后歐元對(duì)瑞郎暴跌30%。

    這一舉動(dòng)瞬間反映在了廣大中國(guó)留學(xué)生上?！叭鹗垦胄械南⒁怀觯瑢W(xué)費(fèi)在一小時(shí)之內(nèi)就漲了大約3萬元人民幣，匯率走勢(shì)幾乎成了各大社交媒體的焦點(diǎn)，連早晨彼此打招呼時(shí)，都會(huì)提到匯率?！本妥x于瑞士酒店管理學(xué)校的中國(guó)留學(xué)生對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

    此外，各大投行、外匯經(jīng)紀(jì)商深受“海嘯”煎熬。德銀虧損1.5億美元，巴克萊虧損數(shù)千萬美元。據(jù)彭博報(bào)道，花旗損失超過1.5億美元。德銀是全球最大的外匯經(jīng)紀(jì)商銀行之一。

    據(jù)悉，美國(guó)最大的外匯經(jīng)紀(jì)商福匯(FXCM)虧損約2.25億美元，公司股價(jià)盤前暴跌85%，市值從6億美元暴跌至9000萬美元。

    丹麥量多：央行四度降息

    在此次全球降息潮中，丹麥央行降息次數(shù)最多，共計(jì)四次。其實(shí)，在降息之前，丹麥央行已經(jīng)在匯市大量拋售本國(guó)貨幣克朗，試圖抑制克朗對(duì)歐元的升值勢(shì)頭。丹麥央行的目標(biāo)是維持7.46038克朗兌1歐元的中間價(jià)，央行可容忍的波動(dòng)區(qū)間是2.25%，不過實(shí)際上波幅不會(huì)超過1%。自1982年以來，丹麥便開始實(shí)行固定匯率政策。

    瑞典商業(yè)銀行此前預(yù)計(jì)，丹麥央行在一月總計(jì)拋售量或達(dá)1000億克朗(約合153億美元)?？梢?，為了促使克朗貶值并捍衛(wèi)克朗與歐元掛鉤，丹麥央行拼盡全力。

    丹麥克朗會(huì)否步其“前車之鑒”瑞郎后塵?

    丹麥央行發(fā)言人此前表示，該政策對(duì)丹麥經(jīng)濟(jì)相當(dāng)有利，政府將持續(xù)堅(jiān)守現(xiàn)有的緊盯歐元匯率政策。具體而言，瑞士央行保持貿(mào)易順差，且政府債務(wù)僅占GDP的35%，因此即使瑞郎在脫鉤后升值、打擊出口，政府也有預(yù)算空間加以支撐。相較之下，丹麥央行的預(yù)算赤字常年持續(xù)，且公共部門開支巨大，一旦脫鉤將使政府耗盡財(cái)政空間。

    土耳其奇葩：遭政府起訴行長(zhǎng)被迫降息

    “不降息便入獄”，這一聞所未聞的說法在土耳其央行身上發(fā)生了。

    雖然土耳其央行分別在1月20日和1月24日兩度宣布降息，但這是重壓之下的無奈之舉。據(jù)外媒報(bào)道，土耳其檢方已在1月18日起訴該國(guó)央行行長(zhǎng)ErdemBasci，控方起訴Basci領(lǐng)導(dǎo)央行采取了“錯(cuò)誤”的利率政策，對(duì)土耳其公民造成嚴(yán)重?fù)p失。假如罪名成立，那么Basci將面臨最多2年監(jiān)禁。

    2月10日，土耳其總統(tǒng)雷杰普·塔伊普·埃爾多安(RecepTayyipErdogan)就曾對(duì)是否有必要讓央行獨(dú)立發(fā)出了質(zhì)疑。他批評(píng)Basci的工作，并警告稱如果央行不履行職責(zé)，他們將為此承擔(dān)責(zé)任。

    之所以稱之為“奇”，還體現(xiàn)在土耳其央行獨(dú)立性的缺失上。要知道，美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期以獨(dú)立性為自豪，面對(duì)國(guó)會(huì)多次提出審計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的呼聲，現(xiàn)任主席耶倫(JanetYellen)每次都強(qiáng)硬地捍衛(wèi)聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。