進入2014年，中國經(jīng)濟增速出現(xiàn)了明顯的下滑。此輪下滑，應該說在預料之中。事實上，2013年的中國經(jīng)濟，也曾經(jīng)在年初出現(xiàn)過增速的下滑。

    中國經(jīng)濟增速下滑的原因是什么？

    關于這一點，學術界是有爭論的。一種觀點認為，中國經(jīng)濟已經(jīng)告別了高速增長的階段，增長速度的下滑實際上是一個新的探底過程，中國經(jīng)濟的潛在增長速度應在7.5%甚至7%以下，因此，當前的下滑是一個長期的趨勢。由此帶來的一個基本推斷就是，中國經(jīng)濟下滑是不可能通過任何政策的、人為的努力加以改變的，頂多只能短期內(nèi)緩解。

    筆者不同意這一觀點，最重要原因是中國人均GDP仍然只是美國的20%，種種歷史數(shù)據(jù)表明，在這個趕超階段，經(jīng)濟仍然有接近8%的增長潛力。中國未來即使像拉丁美洲國家一樣，而不是像東亞國家那樣步入發(fā)達國家的行列，即便延續(xù)拉美國家的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，中國未來十年的經(jīng)濟增速也能夠保持在8%的水平。

    再者，中國目前仍然有改革的基本動力，主要政策制定者在改革問題上的決心非常鮮明堅定，整個社會已經(jīng)形成改革的共識。因此，中國不會像日本那樣，步入一個停滯不前的發(fā)展陷阱。

    所以，當前中國經(jīng)濟增長下滑是另有原因的?？傮w說來，中國經(jīng)濟處于一個新舊增長點的交替時期，新增長點還沒有完全釋放出來，而舊增長點的動力已經(jīng)匱乏。具體說來，新增長點在城鎮(zhèn)化、在居民消費、在產(chǎn)業(yè)升級，而這些紅利都必須要經(jīng)過不懈的體制改革才能夠釋放；而傳統(tǒng)的增長動力，包括出口以及房地產(chǎn)和投資的快速增長已經(jīng)乏力，因此中國經(jīng)濟出現(xiàn)了一個增長動力的斷檔期。

    中國經(jīng)濟增速下滑的另一個原因，是這一輪的改革，包括得到民眾廣泛支持的反腐運動，對短期經(jīng)濟增長具有收縮作用。這與上世紀80年代以及90年代初的改革完全不同。與此密切相關的是，本輪經(jīng)濟下滑的一個直接導火索是早前應對金融危機的4萬億擴張性政策的影響。這一政策的副作用是導致中國負債率在過去5年之內(nèi)翻了一番，達到GDP的250%。高杠桿率帶來了當前融資成本較高的結果，在很多地區(qū)更是出現(xiàn)了新債補舊債所帶來的虧損窟窿的怪象。

    對經(jīng)濟下滑不宜袖手旁觀

    面對這一輪經(jīng)濟增速的下滑，是任其發(fā)展放任自流呢，還是應該采取一定的措施予以阻止？很顯然，應該采取一些積極的行動來防止增速過度下滑。

    這背后最主要的經(jīng)濟因素是當前中國杠桿率偏高，一旦經(jīng)濟增速過度下滑，必然會導致許多新投資項目難以為繼，總體需求萎縮，很多企業(yè)利潤率下降，產(chǎn)能過剩問題會更加凸顯。這就會加劇相關金融領域的壓力，放大增速下滑帶來的各種困難。而這一調整的痛苦是沒有必要被放大的。

    對當前經(jīng)濟增速下滑不應該袖手旁觀的第二個理由，是根據(jù)以上的分析，中國經(jīng)濟的潛在增長速度未來還會上升，能夠接近8%，因此，現(xiàn)階段采取一定的擴張性政策來對沖改革所帶來的增速下滑是合理的，這種短期政策可以在未來中國經(jīng)濟增速回升之后逐步加以調整。

    抑制增速下行的三大政策方向

    那么，面對2014年上半年的經(jīng)濟增速下滑，政府可能采取什么樣的政策來應對呢？以下三大措施應該說比較合理，也最有望付諸實施。

    第一，加快改革，進一步簡政放權，調動民間投資積極性。

    這不僅意味著中央一級要簡政放權，各級地方政府也要積極響應。通過簡政放權、減少審批，讓民間的投資力量更多釋放出來。這種簡政放權和民間資本的投入，會在一定程度上導致個別產(chǎn)業(yè)所謂的產(chǎn)能過剩問題更加嚴重。但是必須注意到，這些新進入的民營資本往往比現(xiàn)有的大部分國有企業(yè)技術更加先進，用先進的技術去沖擊舊的技術，能夠加快產(chǎn)能過剩行業(yè)的淘汰和技術升級，這也是一個市場經(jīng)濟正常的新陳代謝的過程，不應該以人為限制新投資的方式去阻礙這一正常進程。打破壟斷也是調動民間投資的一個重要方面。預計中央政府會有選擇地放開一部分部門讓民間資本進入。在基礎建設領域，中央和地方政府也將采取措施，積極鼓勵民間資本進入，形成公共項目上政府和民間投資合作的局面。

    第二，出臺預防性措施，化解局部地區(qū)因地方政府舉債過高以及房地產(chǎn)市場發(fā)展放緩所帶來的債務違約和地方財政重組的風險。

    中央或地方財政需要拿出一部分資金，建立專門的破產(chǎn)重組基金，更重要的是，事先宣布一套破產(chǎn)重組的基本程序，規(guī)定在地方政府債務違約的情況下各債權人的優(yōu)先級孰高孰低。通過這種方式，首先能夠防范局部的違約現(xiàn)象蔓延到整體經(jīng)濟和其他金融產(chǎn)品中去，其次可以為未來地方政府和債務市場的參與者提出警示，防止更多的債務問題發(fā)生。這是風險防范的體現(xiàn)、底線性運作。

    第三，促投資，保民生。

    當前中國需要一大批民生性投資，如生態(tài)環(huán)境的改善、空氣質量的提高、水資源的管理，這部分投資本身是民生性、公共性消費，是保民生的具體舉措。可以預計，中央及地方財政將加快這種民生性投資的實施。中央也有可能擴大財政舉債的力度，通過發(fā)行特別國債來促進這類公共項目的投資。中央財政發(fā)行的債券在國內(nèi)乃至國際資本市場上都極其受歡迎。當前中國國債的規(guī)模還遠遠不夠，應當適當擴大國債發(fā)行。這不僅有利于短期內(nèi)保民生、穩(wěn)增長，更重要的是能在國際市場上產(chǎn)生人民幣計價的、由中央政府擔保的債券，從而促進人民幣國際化和資金的雙向流動，把外資引入到中國的資本市場，為走出去的境內(nèi)資金創(chuàng)造雙向流動的條件。

    總之，中國經(jīng)濟在2014年的開局遇到了增長速度下滑的挑戰(zhàn)?？梢韵嘈牛ㄟ^各種努力，這種增長速度下滑、人民幣匯率貶值的局面在第三季度將會扭轉，中國經(jīng)濟在2014年有望走出與2013年類似的先低后高的軌跡。經(jīng)過這些努力，中國經(jīng)濟在2016年以后有可能恢復到接近8%的較高增長的局面。

備注：李稻葵（清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心主任）