匯豐銀行24日公布的3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）初值為48.1，創(chuàng)八個月新低，也低于市場預期的48.7。這是研判中國3月份經(jīng)濟形勢，尤其是中小企業(yè)狀況的首個重要數(shù)據(jù)，也表明中國自去年12月份開始的經(jīng)濟放緩跡象在增加。

　　經(jīng)濟學家認為，匯豐3月份PMI初值低于市場預期，一二月份的工業(yè)增加值、投資、零售、出口等主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)走勢較弱，亦明顯低于預期，表明中國經(jīng)濟增長動能減弱，經(jīng)濟下行壓力較大，一季度的經(jīng)濟增長或未能達到7.5%的目標增速。

　　匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌說，3月份的匯豐中國制造業(yè)PMI連續(xù)三個月收縮，僅比2013年7月的上一個周期低點47.7略高。3月份的分項指數(shù)幾乎全面下滑，內(nèi)需走弱加劇。可喜的亮點是新出口訂單指數(shù)，四個月來首次回到50的枯榮分界線以上，并取得一年多以來的高點。

　　屈宏斌認為，當前的PMI水平顯示一季度GDP增速已經(jīng)從去年四季度的7.7%下滑至今年年度目標7.5%以下，甚至可能挑戰(zhàn)7%的增長底線。

　　中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生認為，總需求疲弱，尤其是內(nèi)需疲弱是當前中國經(jīng)濟增長下行的主要原因，并帶動通脹壓力顯著降低，進一步抑制企業(yè)加庫存動力。

　　彭文生將中國經(jīng)濟遇冷歸咎于四個原因：調(diào)結(jié)構(gòu)抑制短期總需求擴張；防控金融風險對投資的負面影響；外需受抑制；財政政策的積極性不夠。

　　彭文生表示，當前中國宏觀環(huán)境符合所謂“三期疊加”的判斷，即經(jīng)濟位于結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、經(jīng)濟增速換擋期和前期刺激政策消化期疊加的階段。他說，中金公司已將首季度GDP同比增速預測，從原先的7.8%下調(diào)至7.3%，并將全年中國GDP增速預測由此前的7.6%下調(diào)至7.3%。

　　野村證券中國首席經(jīng)濟學家張智威說，自2005年推出匯豐中國制造業(yè)PMI以來，每年3月份的指數(shù)較2月份平均上升0.6個百分點（不包括發(fā)生全球金融危機的2009年），下跌的年份只有2007年和2012年。

　　張智威認為，今年上半年，中國經(jīng)濟增長動能將會持續(xù)放緩，預計一季度增速將降至7.3%。如果沒有穩(wěn)增長措施的支持，二季度增速有可能進一步降至7.1%。

　　屈宏斌認為，政策層面已經(jīng)表達了穩(wěn)增長的意愿，通脹壓力仍溫和也表明政策空間充裕。他建議，可以考慮的政策措施包括繼續(xù)推進簡政放權(quán)改革，降低民間投資行業(yè)準入，加快推進城鎮(zhèn)化相關(guān)的鐵路、地鐵、棚戶區(qū)改造等基建投資項目落實。貨幣政策方面，保持對實體經(jīng)濟的信貸流動性支持。

　　盡管匯豐PMI創(chuàng)下八個月新低，有的經(jīng)濟學家卻從分項指數(shù)中看到積極的一面。

　　民生證券首席宏觀研究員管清友認為，匯豐PMI的就業(yè)指數(shù)（49.3）比上月回升2.1個百分點，第三產(chǎn)業(yè)下滑已經(jīng)趨緩，這一點可以從第三產(chǎn)業(yè)用電量增速上得到印證。他認為，今年基建投資將成為穩(wěn)增長的重要力量。經(jīng)濟下行過程中“水分”將被慢慢擠掉，數(shù)字下而質(zhì)量上。

　　經(jīng)濟學家還認為，今年是全面深化改革的元年，調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型的任務艱巨，如果要實現(xiàn)中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型拐彎，經(jīng)濟增速放緩不可避免，因此無需過分擔憂。經(jīng)濟增速在窄幅區(qū)間波動，可以為結(jié)構(gòu)調(diào)整和深化改革創(chuàng)造條件，必然會伴隨著一些風險因素的釋放。