當(dāng)前市場上對于中國經(jīng)濟(jì)是否會出現(xiàn)“硬著陸”爭論很大。在不少國外媒體看來，由于中國房地產(chǎn)泡沫過大、地方政府融資平臺風(fēng)險過高及通貨膨脹高企，政府一定會采取過度收縮的政策，致使中國經(jīng)濟(jì)泡沫破滅而讓經(jīng)濟(jì)硬著陸。而國內(nèi)多數(shù)人認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)不會硬著陸，因為過高的通脹有望在7月之后見頂，過度緊縮的信貸政策將會逐漸放松，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)又會回到平穩(wěn)增長的軌道上。

　　其實，當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，既非成熟的市場經(jīng)濟(jì)，也不是純粹的計劃經(jīng)濟(jì)，而是政府政策主導(dǎo)下的市場經(jīng)濟(jì)。用“經(jīng)濟(jì)硬著陸”來解釋未來中國經(jīng)濟(jì)走勢，既然前提條件不同，得出結(jié)論一定是似是而非的。還有，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)之結(jié)果，是2008年下半年以來政府過度寬松的信貸政策所致，完全是一種非常時期的特殊產(chǎn)物。無論是信貸政策還是財政政策的調(diào)整，只是讓那種非常時期的特殊政策回歸常態(tài)，而不是經(jīng)濟(jì)政策全面收緊。因此，用“經(jīng)濟(jì)硬著陸”來解釋這種政策的調(diào)整，可說是風(fēng)馬牛不相及。

　　筆者以為，研判未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢，只能從另外一個角度來思考。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)最大風(fēng)險是什么？筆者以為，是整個經(jīng)濟(jì)的“房地產(chǎn)化”或經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“房地產(chǎn)依賴癥”。

　　近十年來中國經(jīng)濟(jì)得到了長足增長，但中國經(jīng)濟(jì)也踏上了經(jīng)濟(jì)完全“房地產(chǎn)化”的道路。從2003年開始，無論是房地產(chǎn)在整個國民經(jīng)濟(jì)中所占的比重，還是房地產(chǎn)對整個經(jīng)濟(jì)拉動作用無不顯示“房地產(chǎn)”在整個宏觀經(jīng)濟(jì)中巨大的工具作用。尤其在2008年下半年美國金融危機(jī)之后，為應(yīng)對國際經(jīng)濟(jì)的風(fēng)云突變而采取了過度扶持房地產(chǎn)的政策。即使當(dāng)前政府認(rèn)為房地產(chǎn)市場需要調(diào)整，但把經(jīng)濟(jì)增長重心放在房地產(chǎn)增長上（大造保障性住房）的態(tài)勢并沒有改變。

　　經(jīng)濟(jì)“房地產(chǎn)化”造就了中國房地產(chǎn)的十多年暴利，從而使得國內(nèi)有點實力的企業(yè)或只要有點路數(shù)的企業(yè)紛紛進(jìn)入房地產(chǎn)。因為，企業(yè)進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，不僅有不同的技術(shù)條件限制而且利潤低風(fēng)險高，但進(jìn)入房地產(chǎn)則是一本萬利。企業(yè)的“房地產(chǎn)”不僅讓大量的資源流入房地產(chǎn)業(yè)，而且肯定會對其他產(chǎn)業(yè)及行業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重的擠出效應(yīng)。這不僅導(dǎo)致了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整越來越向反方向發(fā)展（即傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)發(fā)展所占的規(guī)模與比重越來越大），也對國家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移造成了許多嚴(yán)重的困擾。

　　近十年來國內(nèi)不少地方房價上漲近10倍。當(dāng)國內(nèi)樓價如此持久地快速飆升時，豈能不影響其他產(chǎn)品價格全面上升呢？這幾年樓價快速飆升就是當(dāng)前通脹高企的根源。如果過高的房價得不到調(diào)整，而僅是看到什么商品價格上漲就出臺什么政策來制止這種商品價格上漲，那要讓高企的通脹降下來是很困難的。

　　另外，當(dāng)前國內(nèi)的樓價過高，并非市場所流行的住房市場供求關(guān)系問題，當(dāng)住房成了一種完全投機(jī)炒作的工具，加上可便利利用銀行的金融杠桿的時候，住房需求豈能不無窮大？這種住房需求能通過一般住房商品生產(chǎn)來滿足嗎？如果房地產(chǎn)賺錢觀念不改變，住房生產(chǎn)越多，其面臨的風(fēng)險就越大?？梢哉f，當(dāng)前地方政府融資平臺風(fēng)險及房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險都與這種銀行信貸過度杠桿化有關(guān)。這種銀行信貸過度杠桿化不僅推高房價，吹大房地產(chǎn)泡沫，也讓土地價格在房價飆升中同步上升，地方政府才有了過度使用銀行信貸的工具。當(dāng)房價還在上升時，這些風(fēng)險都可隱藏其中，但只要房價向下調(diào)整，整個銀行及金融體系的巨大風(fēng)險都可能暴露出來。這就是為何房地產(chǎn)政策一直在堅持穩(wěn)定房價的原因所在。

　　經(jīng)濟(jì)的“房地產(chǎn)化”也改變了中國社會的核心價值。住房不僅成了個人持有方式也是個人權(quán)力的象征?？梢哉f，如果住房的價格不調(diào)整或下行，住房仍然是個人財富的顯示標(biāo)志，那么這些人對住房的侵占就會無所不在。還有，當(dāng)前社會財富分配不公，不少地方社會矛盾激化與沖突很大程度上都與“經(jīng)濟(jì)房地產(chǎn)化”有關(guān)。

　　從上述分析可知，當(dāng)前中國不會出現(xiàn)一般意義上的“經(jīng)濟(jì)硬著陸”，因為政府完全能夠動用房地產(chǎn)這個宏觀調(diào)控工具來左右經(jīng)濟(jì)增長。從2010年以來政府房地產(chǎn)宏觀政策來看，盡管政府一直在強(qiáng)調(diào)擠出房地產(chǎn)泡沫，但對房地產(chǎn)泡沫擠出最有效的房地產(chǎn)稅收工具，因為種種原因始終還沒能全面落實。鑒于“經(jīng)濟(jì)房地產(chǎn)化” 給中國經(jīng)濟(jì)帶來巨大的風(fēng)險，所以，房地產(chǎn)泡沫破滅可能是中國經(jīng)濟(jì)另外一種方式的“硬著陸”。需要警惕。