7月6日，在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之前，央行突然宣布加息。

　　這是一次遲到的加息，同時是一次猶豫的加息。此次加息，并不能說明央行試圖通過連續(xù)的加息進入貨幣緊縮周期，恰恰相反，是央行穩(wěn)定貨幣政策的反映。我們將為目前猶豫的加息付出代價。

 　　此次加息，說明宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)對下半年經(jīng)濟已有明確預(yù)期。

　　首先，今年年中CPI處于高位，將達到6%，下半年通脹壓力仍然高企不下，不過由于翹尾因素的影響，名義CPI將有所下降，今年年中CPI處于全年最高位，央行此次加息就是對通脹壓力的回應(yīng)。

　　其次，從5月前后開始，我國經(jīng)濟增速有所下降，采購經(jīng)理人指數(shù)下降，尤其是其中的細(xì)分指標(biāo)原材料購進價格大幅下挫，全球大宗商品價格趨于穩(wěn)定，讓有關(guān)方面產(chǎn)生通脹壓力下降需要保增長的強烈預(yù)期。

　　第三，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，對通脹忍受度已大幅上升。目前，我國在新興經(jīng)濟體中經(jīng)濟增速最高而通脹壓力最低。有越來越多的人指出，在GDP增速高達9%的背景下，中國又要發(fā)展全民社保，5%的CPI并非不可接受，在CPI上膠柱鼓瑟將影響中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的進度。中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型必然要忍受高通脹的洗禮嗎？答案如果是肯定的，那么可以繼續(xù)肯定的是，央行絕對不會大幅加息，而是以數(shù)量型調(diào)控的方式爭取收放自如的境界。

　　今后我們將面對的是，央行溫柔的加息舉措，暴風(fēng)驟雨般的存款準(zhǔn)備金率上升與央票發(fā)行。其實質(zhì)是對負(fù)利率高通脹的容忍，我們正在選擇的路徑，是以高增長與高通脹強行建立全民社保體系，建立內(nèi)需社會。

　　高通脹并不必然帶來內(nèi)需社會，對CPI的容忍也不必然帶來全民富裕，一切取決于基本的經(jīng)濟制度與分配制度，而一向站在舞臺中心的貨幣，在財富分配體制上無能為力。惟一明確的是，過多的流動性會讓中國提前進入虛擬社會，而嚴(yán)重的通脹會帶來財富的掠奪，政府從前門給予工薪階層的保障，通過后門的通脹被拿走了。